华帝定向增发：潘叶江用真金白银表明心迹

  华帝股份近日发布定增预案，向包括潘叶江在内的五名特定对象拟发行不超过2609.1万股，发行价格21.1元/股，募集资金总额不超过5.5亿元。

  董事长潘叶江认购本次发行份额的58.2%，珠海华创投认购发行额的18.2%，珠海华创投是华帝部分经销商核心人员设立的合伙企业。

 此定增预案有四大看点：

  一、 募集资金，满足战略转型需要

  华帝正处于战略转型期，高端战略的落地实施，不管是终端门店产品形象升级、华帝的高端产品研发，还是一系列的配套制度重构和硬件铺设，对人、货的全面配置，都离不开资金的强力支撑。

  此次定增募集资金，3亿元用于营销网络建设，以增强渠道管控能力，尤其是推动终端门店的高端化，提升华帝的高端品牌形象；

  1亿元用于生产线技术升级改造项目，进一步提升产品竞争力。技改项目的实施，不仅有利于降本增效，更能提升华帝高端产品的品质和稳定性；

  1亿元用于洗碗机项目，未雨绸缪布局新的业务版块。国内洗碗机渗透率仅1%，空间巨大，有望成为公司新的利润增长点；

  5000万元补充流动资金，优化资本结构。

  可以说，钱都用在了刀刃上。

  二、 经销商利益捆绑，实现纵向一体化

  这次定向增发的一大亮点，便是珠海华创投。这是华帝经销商合伙的企业，邀请他们增资，相当于华帝启动了“经销商持股计划”。

  继“限制性股票激励计划”之后，华帝又推出经销商持股计划，是华帝发展史上的一个标志性事件。限制性股票将管理层等核心骨干牢牢绑住，而经销商持股计划则进一步将整个华帝的营销网络牢牢地拴在一起。控股股东、管理层及经销商利益空前统一，华帝长期发展的信心展露无疑。

  潘叶江早在任职之初，就考虑与经销商建立起资本运作的纽带，最终实现与经销商的利益共享。前一段时间，潘叶江在一次重要的公开演讲中，郑重宣布华帝坚持四个不动摇，其中一个就是“坚持代理制不动摇”。

  代理制是华帝起家的法宝之一，今天华帝的渠道商里，有很多是从创业之初就跟随华帝的经销商元老。近几年，华帝的几个主要对手纷纷采取分公司制来加强对市场的拓展和管控，分公司制在短期内对市场的突进十分见效，因此外界纷纷猜测华帝是否会在厨电行业高端化的关键时刻，改变代理制，跟进能够大干快上的分公司制。

 如果说潘叶江之前“坚持代理制不动摇”的喊话多少让人觉得口说无凭，那么今天向34个主要经销商合伙的珠海华创投定向增发，将经销商纳为华帝的股东，则是用事实、用产权、用真金白银，证实了潘叶江真正的想法。

  中国的市场太大，分公司制到了后期，往往管理冗长，效率低下；代理商制倒是没有这个问题，但是毕竟跟厂家是买卖关系，人心隔肚皮。而取长补短的最佳方法，就是代理商在厂家持股，大家绑到同一辆战车上共进退。

  把自己的股份分给经销商，不是每个厂家老板都能做到的，没有大格局，免谈。

  比如今年在手机业风头正劲的OPPO和VIVO，脱胎于段永平的步步高公司。段永平很早就在公司实行了经销商入股，把全国各地的经销商牢牢地捆在步步高的战车上，塑造了强大的渠道驱动力。

  因此从最早的学习机，到后来的VCD、DVD，再到功能手机，智能手机，步步高未必是规模最大的那个，却一直是最为稳健的那个，在长达20年的时间里，步步高一直稳如磐石般地在赚钱，以至于段永平早就移居美国搞投资，把步步高甩给手下打理，步步高的相关业务依然风生水起，有声有色，经销商参股厂家的制度设计，在中国这个渠道为王的国度，可谓居功至伟。

  更不用说像格力这样的空调巨头，早就在上市的时候，就让经销商入股，利益一体化之后，董明珠才有底气，以自己的经销商体制，对抗国美苏宁的强势连锁，20年针锋相对，在中国家电业独树一帜。

  通过经销商持股计划，华帝正在实行渠道纵向一体化，这将给华帝的代理制输入新鲜的血液和运行机理，彻底打消渠道的顾虑，释放渠道的活力与驱动力。

  三、 股权集中，保证战略落实

  董事长潘叶江定增完成后持股比例由15.2%上升至18.1%，将进一步增强对公司的控制权；珠海华创投参股，经销商持股条件严苛且对象单一，门槛相当高，股权下放而不散。

  从这两点可以看出，华帝股份依然坚守股权集中的原则，目的是快速有序地推进高端战略转型的进程。华帝是一个大公司，也是一个老公司，要做一次脱胎换骨的战略转型，没有集权控制是不可想象的。

  四、 潘叶江昭示决心

  定增中，公司董事长、操盘手潘叶江拟以3.2亿元参与认购。潘叶江作为公司的最高决策者，自掏腰包，一掷亿金，如此大手笔，足见其对公司前景充满信心。曾见首富先挣它一个亿，不见有人先拿三个亿只当玩玩。潘叶江入主华帝之后，分红未见多少，如今倒掏3个亿，决心可见一斑。

  事实上，定增预案完成后，潘叶江投入的亿万资产，也仅能换取3个百分点的股份增长，并不能改变公司的股权结构，但是却向公司内外传递了一个重要的信息：小哥我不是来玩玩的。

  华帝非公开发行定增预案，上至潘叶江，下至经销商，全面捆绑起来谋求发展的决心彰显无漏。华帝在大变革的时代谋求转型恰逢其时，同时也压力巨大，不少厨电企业正紧锣密鼓地拓展更多的业务，抢夺新的高地。

  华帝此次定向增发，募集资金只是目的之一，更重要的是聚合华帝的渠道力量、凝聚华帝内外的人心，这些对于一个立志于高端转型的老牌大型企业而言，才是最重要的。