下注“小天鹅”尽显“大白电”野心

    小天鹅并没有按原定时间本周一（21日）揭晓其花落谁家，这个令业界翘首关注的竞购被小天鹅当日突然发布的一纸公告而继续延迟。业内人士称，举此表明，小天鹅股份转让一事已进入实质性阶段，竞购方之间激烈的价格博弈使小天鹅延迟“出嫁”的时间。

    大股东两度叫卖

    1月14日，小天鹅因有重大事项披露，刊登停牌公告。公司股票将于2008年1月14日至2008年1月18日停牌，直至相关事项披露后复牌。正当业界议论纷纷之时，第二天，小天鹅再度公告，已接到控股股东无锡市国联发展（集团）有限公司的通知，其拟将持有的公司24.01%%的股份通过公开征集意向受让方的方式协议转让，并表示，将于1月21日正式宣布易主结果。

    随着国内白电行业景气度提升以及家电企业整合力度的加大，小天鹅此次拍卖受到业内不少家电巨头的关注，在无锡国联公开出售小天鹅股份前后，多家公司都表示对小天鹅有兴趣，包括国内家电企业长虹、美的，以及拥有“阿里斯顿”品牌的意大利企业默洛尼等。

    但是，21日小天鹅并没有如期公布易主的结果，而公告继续延期一周，并称，股权转让事项日前正上报省级相关部门审批。

    大股东的二度叫卖，无疑是对小天鹅竞购激烈程度的印证。

    小天鹅凭什么

    据业内人士透露，无锡国联持有的小天鹅股份公司约24%%股权的出售基础价在16亿—18亿元，其出售小天鹅的最低心理价位是15.8亿元。目前无锡国联股权转让一事，一直是和意向者进行一对一谈判。而小天鹅的再度延迟出售，表明竞购方的激烈争夺使大股东的出售价格得以水涨船高。

    “最终买家自然是出价最高者。”业内人士认为，无锡国联日前传出消息称，有公司报价14亿元，但无锡国联并未动心。此番小天鹅继续停牌，显然是日前通过公开征集股权受让方的方式，已成功地营造“热抢小天鹅”的气氛。无锡国联正在让长虹、美的等买家为小天鹅竞价。

    “在满足入围条件的前提下，价格优先。”无锡国联有关人士曾表示。

    资料显示，具有中国驰名商标的“小天鹅”，其品牌价值已高达95.08亿元。小天鹅目前稳居国内洗衣机市场第二位，发展势头良好。2007年前三季度，小天鹅营业收入为40.9亿元，净利润为2.01亿元，同比上年实现大幅增长。而小天鹅的股票也一路飞涨，目前已经冲到21.9元，直逼海尔。从这个角度而言，小天鹅有抬高价格的资本。谁是胜利者

    其实，有关小天鹅即将易主的传闻由来已久，其中呼声最高的要数长虹和美的。

    此前，小天鹅并购传言的主角一直被美的占据。从去年8月开始，双方洽谈并购的消息就一直在坊间不断流传。不过，小天鹅随后否认这一传言，而美的方面则一直不置可否。就在美的、小天鹅纠缠不清的时候，长虹却先于美的公开承认“恋情”，让这场并购平添几分戏剧性。

    就在小天鹅公告股权转让的第二天，长虹也突然因此消息而停牌，并首次公开表示，其已进入竞购小天鹅的行列。“公司有意拓展洗衣机产业，一直关注小天鹅股权重组事宜，并曾就小天鹅股权重组事宜与无锡国联及无锡市政府进行过接触。”

    对于长虹而言，急于进入白电领域的意图十分迫切。在成功收购美菱电器、华意压缩后，长虹已完成在冰箱领域的产业布局，打造大白电的目标更加清晰可见。然而，长虹在洗衣机领域仍不尽如人意，此次如能拿下小天鹅，也是试图通过并购增强其弱势领域，填补洗衣机产业空白，进一步完善其白电产业链。

    不过，长虹此次面临的是一个劲敌。此前一直矢口否认重组小天鹅的美的电器，在长虹表态后也终于不再沉默：“我们一直在与无锡小天鹅进行接触，入主小天鹅的愿望非常强烈。”

    按照美的未来的发展蓝图，2010年将实现1000亿元的销售规模。其中，新增冰箱和洗衣机业务要达到250亿元左右，进入行业前两强。在这种背景之下，美的全面强攻，竞购小天鹅也在情理和意料之中。

    除了美的、长虹外，同样对小天鹅表现出浓厚兴趣的意大利默洛尼公司也是潜在的竞争者，而其正是“阿里斯顿”品牌的拥有者。1985年进入中国家电市场的默洛尼，是欧洲第二大家电制造商，其在欧洲拥有的数个品牌都是通过收购获得的。但在中国，其只有阿里斯顿热水器的成功。默洛尼一直希望在中国也能够通过收购进军白电市场，此前也曾表达收购小天鹅的意向。

    无论是长虹还是美的，抑或是默洛尼，此前，彩电等黑电厂商与空调、冰箱、洗衣机等白电厂商一向“井水不犯河水”。但随着黑电利润趋薄，利润率高达20%%的洗衣机等白电开始进入黑电厂家的视野。长虹此次“染指”小天鹅，其意图非常明显，即做大做强白电产业，逐渐摆脱受制于人的局面，以跻身白电第一集团军。而目前中国白电第二大集团——美的品牌相关产品2006年的销售额已近550亿元，成为国内赢利能力最强的家电集团之一。而默洛尼集团正逐步将其研发中心转移到无锡生产基地。

    对于小天鹅股权的潜在竞购者，无锡国联有几个标准，包括企业总部不能搬出无锡；“小天鹅”要保留；要能够把小天鹅的未来做得更好等。按照这一标准，究竟谁能胜出，还需要等待。